Мінфін знову утримав ставки на первинних аукціонах ОВДП

На нещодавніх первинних аукціонах ОВДП Міністерство фінансів України продемонструвало стратегію утримання ставок дохідності, незважаючи на зміну монетарної політики Національного банку. Після підвищення облікової ставки НБУ до 16% річних, Мінфін запропонував інвесторам 12-місячні та 3,5-річні облігації.

За 12-місячними ОВДП, пропозиція яких була скорочена до 1 млрд грн, Міністерству фінансів вдалося навіть трохи знизити ставки: відсікання до 15,17%, а середньозважена до 15,16% річних. Попит склав 57 заявок, з яких 47 були задоволені. Це свідчить про гнучкість ринку та спроможність Мінфіну впливати на очікування інвесторів.

Ситуація з 3,5-річними облігаціями була дещо іншою. Мінфін пропонував їх вперше за два місяці, коли облікова ставка НБУ була на 100 базисних пунктів нижче. На поточному аукціоні ставка відсікання зросла лише на 1 б.п. до 16,50%, а середньозважена на 5 б.п. до 16,49%. Однак попит на цей інструмент виявився значно нижчим, склавши 0,84 млрд грн проти 13,68 млрд грн двома місяцями раніше. З 26 заявок дві були відхилені для збереження встановленого рівня дохідності.

Загалом, в ході двох аукціонів було залучено 1,65 млрд грн. Це значно менше порівняно з 7,36 млрд грн, залученими тижнем раніше, коли проводився додатковий аукціон з розміщення бенчмарк-облігацій на 5 млрд грн, що можуть використовуватися банками для формування обов’язкових резервів. Скорочення залучень може бути пов'язане з політикою Мінфіну щодо утримання ставок та обмеженими бюджетними потребами після скорочення капітальних видатків.

Що це означає: Утримання ставок дохідності за ОВДП у період підвищення облікової ставки свідчить про прагнення Міністерства фінансів мінімізувати вартість запозичень. Це також може вказувати на певні обмеження у здатності залучати значні обсяги коштів за поточних ринкових умов. Для інвесторів це може означати стабілізацію дохідностей, проте потенційно меншу пропозицію ліквідних інструментів, особливо довгострокових.