Як конкурувати за приватний капітал

Попри наявність сильного технологічного сектору, оборонної промисловості, значних природних ресурсів та кваліфікованих фахівців, Україна стикається з браком умов, які б заохочували міжнародний приватний капітал до інвестицій. Оцінка потреб у відновленні та реконструкції України за наступне десятиліття становить близько 588 млрд доларів, або 59 млрд доларів щорічно. Водночас чистий приплив прямих іноземних інвестицій у 2023 році склав близько 2,4 млрд доларів (з яких 1 млрд доларів — реінвестовані доходи), а у 2024 році — 3,7 млрд доларів (з яких 2,6 млрд доларів — реінвестовані доходи).

Для залучення інвестицій необхідно створити масштабовані механізми страхування воєнних і політичних ризиків. Хоча ініціативи на кшталт Ukraine Investment Framework та інструменти МФО вже створюють гарантійні механізми, більшість фінансування досі надходить від державних та міжнародних джерел. Майбутнє відновлення вимагатиме, щоб кожен долар державного або міжнародного капіталу залучав у кілька разів більше приватних інвестицій.

Україна демонструє потенціал у специфічних секторах. Так, вітчизняна оборонна промисловість стрімко розвивається, досягнувши виробничої спроможності у 35 млрд доларів у 2025 році та прогнозуючи 55 млрд доларів у 2026 році. Однак, завантаженість підприємств сектору у 2024 році становила близько 50%, а значна частина потенціалу не має належного фінансування. Розвиваються також сектори, де вартість компанії менше залежить від фізичних активів, як-от програмне забезпечення, телекомунікації та оборонні технології, що підтверджується появою «єдинорогів» та успішним виходом компаній на міжнародні фондові біржі.

Ключовим фактором для інвесторів є передбачуване регулювання, надійність судової системи та захист прав власності. Наявні податкові стимули та індустріальні парки не знімають основного питання інвестора: що станеться з капіталом у разі знищення підприємства. Приватний страховий ринок не може покрити необмежені воєнні ризики за прийнятною ціною. Потрібне комплексне рішення, де надзвичайні ризики розподіляються між державами, міжнародними фінансовими організаціями та приватними страховиками.

Що це означає: Для успішного залучення приватного капіталу Україні необхідно масштабувати механізми страхування воєнних ризиків, сприймати судову та антикорупційну реформи як економічну політику, а не лише зовнішні вимоги. Слід також активно формувати портфель «bankable projects» — проєктів з чіткими ризиками, моделлю доходу та структурою фінансування, а також забезпечити стабільні та прозорі правила для експорту та спільної діяльності в оборонній промисловості. Це дозволить перетворити Україну на привабливий напрямок для інвестицій, що базуються на комерційній доцільності, а не лише на солідарності.