Goldman Sachs, JPMorgan та Morgan Stanley домінують на тлі буму акцій ШІ. У чому їхня перевага

Goldman Sachs, JPMorgan Chase та Morgan Stanley згенерували разом 52 млрд доларів доходу від торгівлі акціями, закріпивши домінування у глобальних капітальних операціях. Головним джерелом такого зростання виступив сегмент прайм-брокериджу — фінансування операцій хедж-фондів, які використовують запозичений капітал для масштабування ставок на ринку цінних паперів і деривативів.

Попит на кредитне плече під інвестиції в технологічний сектор зріс до безпрецедентних масштабів. Зокрема, у Goldman Sachs доходи від фінансування операцій з акціями у третьому кварталі підскочили на 96% і склали рекордні 3,37 млрд доларів. Значна частина позикового ресурсу попрямувала в азійський регіон — передусім у компанії Тайваню та Південної Кореї, які постачають напівпровідники та компоненти інфраструктури для центрів обробки даних.

Конкурентна перевага трьох банків обумовлена міцністю їхнього балансу та відступом європейських гравців з ринку торгівлі акціями. На відміну від менших інституцій, провідні установи здатні покривати потенційні збитки на рівні сотень мільйонів доларів за окремими транзакціями без загрози фінансовій стабільності, що приваблює найбільших інституційних клієнтів.

Додатковим фактором стало регуляторне пом'якшення вимог до левериджу у США, яке дозволило банкам вивільнити більше капіталу для забезпеченого маржинального кредитування. Водночас Міжнародний валютний фонд попередив про ризики системної нестабільності, враховуючи, що глобальні активи хедж-фондів сягнули 13 трлн доларів в умовах рекордного рівня боргового навантаження індустрії.

Що це означає: фондові підрозділи провідних банків трансформувалися з комісійних посередників у потужні кредитно-фінансові платформи з високою маржинальністю. Проте така модель робить фінансові результати банківських гігантів прямо залежними від тривалості інвестиційного буму навколо ШІ та стійкості хедж-фондів до ринкових коливань.