Файзал Іслам: Що несподівана похвала економіки Великої Британії говорить нам про бюджет

На щорічних зборах МВФ у Таїланді вищі посадові особи фонду, включно з керуючою директоркою Крісталіною Георгієвою, кількаразово позитивно оцінили плани Великої Британії щодо зменшення річного рівня запозичень. Ця оцінка контрастує з ситуацією в інших великих економіках, які або збільшують запозичення (США, Німеччина, Японія), або підтримують їх на поточному рівні (Канада, Італія).

Прогноз МВФ щодо економічного зростання Великої Британії був покращений. Згідно з піврічною оцінкою глобальних економічних перспектив, Велика Британія є єдиною країною G7, яка має чіткий план консолідації річних запозичень на найближчі роки, що становить майже 4% від розміру її економіки. Це позиціонує її як своєрідного "взірцевого учня" МВФ у скороченні дефіциту серед країн G7.

Цей фокус на фіскальній дисципліні є значущим, оскільки останні пів десятиліття Велика Британія мала одні з найвищих ставок запозичень серед країн G7 на ринку облігацій, особливо після "мінібюджету" Ліз Трасс. Нині ж МВФ застерігає світові економіки від накопичення боргів, активно виконуючи свою наглядову функцію та вказуючи на фінансові вразливості.

Визнання з боку МВФ вказує на ймовірний напрямок майбутнього бюджету Великої Британії. Задля дотримання планів зі скорочення боргу, ймовірно, буде обмежено простір для значних додаткових витрат та суттєвого підвищення податків. Очікується, що маржа для маневру в дотриманні боргових правил буде мінімальною, що може слугувати буфером проти очікуваного зростання цін на енергоносії та загального впливу на вартість життя.

Ймовірно, це означатиме стриману позицію щодо збільшення фінансування для багатьох державних послуг, які сподівалися на додаткові вливання коштів для компенсації зростання інфляції, а також складні переговори щодо заробітної плати у державному секторі. Хоча це не буде повноцінна "жорстка економія", уряд, скоріш за все, буде дотримуватися рамок фіскальної дисципліни, запропонованих МВФ.

Що це означає: Підхід Великої Британії до фіскальної консолідації може призвести до зниження відносних витрат на запозичення як для уряду, так і для домогосподарств. Проте це також може обмежити можливості для значного стимулювання економіки через державні витрати, зосереджуючись на довгостроковій стабільності та довірі міжнародних інвесторів, аніж на короткострокових ін'єкціях капіталу в окремі сектори.