Файсал Іслам: дані щодо інфляції та запозичень ускладнюють бюджетні плани уряду

Офіційні статистичні дані фіксують синхронне погіршення боргових та цінових показників Великої Британії. Окрім рекордної суми державного боргу, споживча інфляція продемонструвала зростання до 3,5% з перспективою досягнення 4% найближчими місяцями. За оцінками Capital Economics, пік інфляційного циклу може становити 4,2% наступного року через стійкий тиск цін у секторах пального, цифрових продуктів та послуг.

Прискорення базової інфляції та цін у секторі послуг, який генерує переважну частину економічного випуску країни, суттєво збільшує ймовірність підвищення облікової ставки Банком Англії на найближчому засіданні. Одночасно вартість обслуговування суверенних зобов'язань продовжує зростати відповідно до глобальних макроекономічних тенденцій, що збільшує фактичні обсяги бюджетних запозичень понад заплановані показники.

Законодавчі норми обумовлюють прямий вплив вересневого індексу інфляції на параметри державних видатків у наступному фінансовому році. Зокрема, соціальні трансферти, серед яких виплати за інвалідністю та допомога з догляду, підлягають обов'язковій індексації з квітня. Крім того, дія механізму Triple Lock автоматично зумовлює зростання державної пенсії на 3,9%, що вимагатиме спрямування додаткових десятків мільярдів фунтів стерлінгів.

Фіскальний ефект від «заморожування» податкових порогів забезпечує приплив додаткової грошової маси до казни, проте він нівелюється здорожчанням функціонування бюджетної сфери та тиском щодо оплати праці. Для підтримки ділової активності влада схвалює нові видобувні проєкти, зокрема газове родовище Jackdaw у Північному морі, однак цей захід має виключно середньостроковий вплив на пропозицію енергоносіїв.

Що це означає: скорочення фіскального простору через дорогий суверенний борг та автоматичну індексацію соціальних виплат звужує можливості для податкового стимулювання. Для фінансового ринку та бізнесу це є сигналом про тривале збереження високих відсоткових ставок, здорожчання комерційного кредитування та підвищену премію за ризик для британських суверенних облігацій.